Statul Român se pregătește să împrumute masiv în acest an, cu un necesar brut de finanțare de aproape 280 de miliarde de lei. Ministerul Finanțelor intenționează să atragă împrumuturi de 265 de miliarde lei, o sumă similară cu cea din anul precedent. Autoritățile locale vor apela, de asemenea, la credite, estimările indicând o sumă de aproximativ 3 miliarde lei. Diferența dintre necesarul total și suma împrumutată va fi acoperită prin utilizarea rezervei de valută a statului, cu o reducere estimată la circa 2 miliarde euro.
De ce statul apelează la rezervele de valută
Ministerul Finanțelor recurge la rezervele valutare pentru a gestiona mai eficient costurile de împrumut. Această manevră este folosită atunci când dobânzile solicitate de bănci și investitori sunt considerate prea mari. O rezervă valutară robustă oferă statului flexibilitate, permițându-i să evite momentele nefavorabile de pe piață sau să refuze dobânzi dezavantajoase. În prezent, rezerva este dimensionată pentru a acoperi până la patru luni din necesarul brut de finanțare, ceea ce, pentru anul 2026, echivalează cu un maxim de 18 miliarde euro (aproximativ 93 miliarde lei). Nu există un prag minim stabilit pentru această rezervă.
Începând cu anul 2010, la solicitarea Fondului Monetar Internațional (FMI), cu care România avea un acord stand-by, a fost implementat acest sistem. Scopul a fost de a îmbunătăți gestionarea datoriei publice și de a reduce presiunile sezoniere asupra finanțării deficitului bugetar și refinanțării datoriei.
Planul de finanțare și sursele de împrumut
Necesitatea de a împrumuta provine din acoperirea deficitului bugetar și a datoriei vechi care ajunge la scadență. Împrumuturile pentru acoperirea deficitului se adaugă la datoria totală a statului, în timp ce refinanțarea menține datoria la același nivel. Până la jumătatea lunii martie, Ministerul Finanțelor a asigurat aproximativ 28% din necesarul de finanțare. Aceasta a fost realizată prin împrumuturi interne și externe.
Pe piața internă, au fost atrase fonduri în valoare de 47 miliarde lei. Aceasta include 27 miliarde lei prin piața interbancară, 12,6 miliarde lei prin programele Fidelis și Tezaur, 5,5 miliarde lei prin plasamente private, plus 1,8 miliarde lei prin operațiuni de preschimbare a unor titluri scadente în 2026. Pe plan extern, statul a obținut 27 miliarde lei, din care 4,8 miliarde euro prin emisiuni de euroobligațiuni, 430 milioane euro prin plasamente private și 210 milioane euro prin trageri de la instituții financiare internaționale.
Pentru al doilea trimestru al anului 2026, Ministerul Finanțelor estimează atragerea a 20-25 miliarde lei. Această estimare ia în considerare rambursările de pe piața internă, care se ridică la aproximativ 25 miliarde lei, în aceeași perioadă.
Strategia de împrumuturi pentru 2026
Necesarul brut de finanțare pentru guvern în 2026 este estimat la 278,5 miliarde lei. Această sumă include deficitul bugetar, estimat la 6,2% din PIB (aproximativ 127,8 miliarde lei), și datoria de refinanțat, de 150,7 miliarde lei. Volumul total al împrumuturilor este estimat la 265 miliarde lei, similar cu nivelul din 2025. Se va recurge la o reducere a rezervei în valută cu aproximativ 2 miliarde euro și la împrumuturi contractate de către unitățile administrativ-teritoriale (UAT), în valoare de 3 miliarde lei. Deficitul bugetar este preconizat a fi finanțat în proporție de 25% din surse interne și 75% din surse externe.
Pe piața internă, statul intenționează să împrumute aproximativ 160 miliarde lei, prin diverse instrumente, inclusiv certificate de trezorerie cu discont, obligațiuni de stat de tip benchmark, titluri de stat destinate populației și plasamente private. Pe piața externă, se vizează atragerea a aproximativ 21 miliarde euro prin euroobligațiuni, plasamente private sub formă de împrumut, fonduri de la Comisia Europeană prin Facilitatea de Redresare și Reziliență și trageri de la instituții financiare internaționale.
Ministerul Finanțelor va continua să emită titluri de stat pe piața internă, iar volumul emisiilor pentru trimestrul II din 2026 va fi anunțat în detaliu prin prospectele de emisiune.
