Bitcoin scade, dar investitorii au opțiuni: ETF-uri pentru toate gusturile
Piața criptomonedelor este din nou sub presiune. Bitcoin, cea mai cunoscută criptomonedă, se tranzacționează în jurul valorii de 71.000 de dolari, după un început de an dificil, cu o scădere de aproximativ 19% de la începutul lui 2026. Pentru investitorii care doresc să profite de această volatilitate, fără a cumpăra direct monede digitale, există trei fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) care domină discuțiile: unul care investește direct în bitcoin, altul în contracte futures și unul cu efect de levier.
Aceste fonduri urmăresc, sub o formă sau alta, evoluția bitcoin, dar diferențele dintre ele sunt importante și pot afecta semnificativ modul în care se comportă un portofoliu de investiții.
Alegerea expunerii directe la bitcoin: bitwise bitcoin etf (bitb)
Bitwise Bitcoin ETF (BITB), lansat în ianuarie 2024, cumpără și deține bitcoin în mod direct, nu derivate financiare. Această diferență structurală este esența argumentului de investiții. Când cineva cumpără BITB, fondul deține bitcoin real în numele său. Prețul acțiunilor BITB urmărește prețul spot al bitcoinului cu o precizie remarcabilă, similară cu modul în care alte ETF-uri funcționează.
Costurile pentru investitori sunt mai mici. Fondul are un coeficient de cheltuieli de 0,2% și a crescut la aproximativ 2,6 miliarde de dolari în active. Rentabilitatea de la începutul anului, de -19,3%, oglindește aproape perfect scăderea bitcoinului în aceeași perioadă (-19,3%). Asta înseamnă că investitorii beneficiază sau pierd odată cu evoluția directă a bitcoinului.
Dezavantajul este lipsa oricărui efect de levier și lipsa veniturilor. Dacă prețul bitcoinului scade, fondul scade, de asemenea. BITB este cel mai direct vehicul pentru investitorii care doresc o expunere simplă și pe termen lung la bitcoin, fără complexitatea custodiei sau a schimburilor de criptomonede.
Proshares bitcoin etf (bito): pionierul pe piață, cu avantaje și dezavantaje
ProShares Bitcoin ETF (BITO) a fost primul ETF din SUA axat pe bitcoin, lansat în octombrie 2021. Spre deosebire de BITB, nu deține bitcoin direct. În schimb, obține expunerea prin contracte futures pe bitcoin de la CME, pe care le rulează pe măsură ce expiră. Obiectivul fondului, conform prospectului, este să corespundă performanței bitcoinului înainte de taxe și cheltuieli.
Structura bazată pe contracte futures generează o depreciere pe termen lung, aspect pe care ETF-urile spot îl evită. Contractele futures trebuie rulate în mod continuu. Când curba futures este în contango (adică contractele cu scadența mai îndepărtată sunt prețuite mai mult decât cele pe termen scurt), fiecare rulare costă fondul o sumă mică. În timp, aceasta se adună. Rentabilitatea BITO pe un an (-19%) este ușor inferioară scăderii bitcoinului (-19%) pe o perioadă similară.
Fondul distribuie venituri lunare. Randamentul de distribuție indicat este de aproape 95%. Această cifră reflectă mai degrabă mecanismele structurii futures și ale returnărilor de capital decât veniturile tradiționale din dividende. Randamentul fluctuează în funcție de volatilitatea bitcoinului. Coeficientul de cheltuieli este de 1%, mai mare decât cel al BITB. Activele se ridică la aproape 1,8 miliarde de dolari.
Avantajul principal al BITO astăzi este istoricul și lichiditatea. A trecut prin mai multe cicluri de bitcoin din 2021, oferind o istorie mai lungă decât ETF-urile spot. Pentru investitorii care doresc în mod specific expunere bazată pe futures, sau care dețin BITO în conturi în care ETF-urile spot nu sunt încă accesibile, acesta rămâne o opțiune funcțională.
2x bitcoin strategy etf (bitx): expunere amplificată, riscuri mai mari
2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) de la Volatility Shares vizează dublarea performanței zilnice a contractelor futures pe bitcoin. Lansat în iunie 2023, a acumulat aproximativ 2,25 miliarde de dolari în active nete.
Efectul de levier este zilnic, ceea ce este o distincție importantă. BITX este conceput pentru a oferi dublul mișcării zilnice a bitcoinului, nu dublul pentru orice perioadă mai lungă. Din cauza reechilibrării zilnice și a efectelor de cumulare, un fond ca acesta poate diverge puternic de dublul randamentului bitcoinului pe parcursul săptămânilor sau lunilor, mai ales pe piețele volatile. Prospectul face acest lucru explicit.
Bitcoin a scăzut cu aproximativ 19% de la începutul anului. BITX a scăzut cu 42% în aceeași perioadă. Pe parcursul unui an, bitcoin a scăzut cu aproximativ 19%, în timp ce BITX a scăzut cu 51%. Această diferență nu este o defecțiune. Este rezultatul cumulării efectului de levier într-un activ volatil, cu tendință de scădere.
BITX are un coeficient de cheltuieli de 2,4%, cel mai mare din această listă, care reflectă costul menținerii pozițiilor futures cu efect de levier. De asemenea, distribuie venituri, cu un randament al dividendelor de aproape 42%. Această cifră este determinată de mecanismele structurii futures și de activitatea de reechilibrare, nu de câștigurile tradiționale.
BITX este construit pentru traderii cu un orizont de timp scurt și o convingere puternică asupra direcției bitcoinului. Menținerea lui pe parcursul unei scăderi prelungite a bitcoinului, așa cum a demonstrat 2026, produce pierderi care depășesc cu mult scăderea bitcoinului. Acest fond nu este potrivit pentru alocări pe termen lung.
Astfel, prin comparație, un investitor trebuie să țină cont că, spre exemplu, BITB este cel mai ieftin și reproduce cel mai precis evoluția bitcoinului. Pe de altă parte, BITX se adresează celor care doresc randamente mai mari, înțeleg riscurile implicate și au un orizont de timp foarte scurt.
