Piața valutară reacționează nervos la crizele politice prelungite, confirmând impactul direct al instabilității asupra leului, conform unei analize recente. Deprecierea monedei naționale este direct proporțională cu durata și imprevizibilitatea incertitudinii politice, avertizează specialiștii, în contextul discuțiilor privind schimbările de la vârful guvernului.
CC Tax Advisory, o firmă de contabilitate și consultanță fiscală, a examinat fluctuațiile cursului EUR/RON din ultimul deceniu, corelând schimbările de guvern cu reacțiile pieței valutare. Studiul a inclus șapte episoade în care leul a suferit deprecieri semnificative în perioade marcate de schimbări la nivelul Executivului.
Concluzia principală subliniază că „amplitudinea deprecierii leului este determinată de durata și impredictibilitatea incertitudinii care urmează. Piața valutară pedepsește haosul prelungit”. Analiza detaliată arată că, în medie, o perioadă de tranziție guvernamentală dezordonată conduce la o depreciere de 0,74% a leului, cu vârfuri de peste 3% în cazul crizelor combinate politice și electorale.
Un deceniu de turbulențe monetare
Analiza a reconstruit evoluția cursului EUR/RON, utilizând datele Băncii Naționale a României (BNR), rapoartele de presă financiară și arhivele cursului de referință. Evaluarea a măsurat cursul valutar la începutul săptămânii în care a fost anunțată schimbarea premierului, cursul din ziua demiterii efective și numărul de zile necesare pentru revenirea la nivelul anterior crizei.
Unul dintre cele mai dramatice episoade a fost înregistrat după demisia premierului Ciolacu, când leul s-a depreciat semnificativ, ca urmare a contextului politic și electoral. Cornelia Năstase, CEO al CC Tax Advisory, a explicat: „moneda națională nu se teme de moțiunile de cenzură, se teme de haos”.
Năstase a adăugat că „Cei mai afectați nu sunt speculatorii, ci antreprenorii cu contracte în euro, cei cu credite în valută și firmele care importă materii prime. Pentru ei, fiecare zi de incertitudine politică se transformă direct în costuri crescute”. Ea a subliniat, de asemenea, valoarea predictivă a analizei, menționând necesitatea unei politici de hedging pentru companiile expuse riscului valutar.
Implicații pentru mediul de afaceri și perspective viitoare
CC Tax Advisory recomandă companiilor cu expunere la cursul EUR/RON să gestioneze perioadele de instabilitate ca pe un factor de risc, nu ca pe un eveniment imprevizibil. Instrumentele disponibile, precum contractele forward și opțiunile valutare, pot limita expunerea la riscuri.
În contextul actual, cu un deficit bugetar ridicat și o marjă de manevră fiscală redusă, vulnerabilitatea României este accentuată. Creșterea randamentului obligațiunilor românești sugerează că riscul politic este deja reflectat în costul de finanțare al statului, cu potențiale efecte asupra mediului de afaceri.
Episodul din octombrie 2021, când Florin Cîțu a fost demis, a demonstrat o reacție limitată a pieței, datorită intervenției BNR și a faptului că instabilitatea politică era deja anticipată. În contrast, evenimentul din iunie 2017, când Guvernul Grindeanu a fost demis prin moțiune de cenzură, a reflectat o perplexitate mai mare, leul atingând un nivel minim față de euro din 2012.
