Deteriorarea pieței creditului privat din SUA stârnește îngrijorare la nivel înalt
Situația de pe piața creditului privat din Statele Unite ale Americii se înrăutățește, iar semnalele alarmante ajung chiar și la urechile Federal Reserve. Banca centrală americană solicită rapoarte detaliate de la mari bănci cu privire la expunerea lor față de acest tip de credit, pe fondul creșterii cererilor de răscumpărare și al creditelor neperformante. Paralel, Departamentul Trezoreriei adună informații despre expunerile companiilor de asigurări, un sector evaluat la aproape 2 trilioane de dolari.
Probleme de transparență și subestimări
Declarațiile lui Jamie Dimon, directorul general de la JP Morgan, conform cărora pierderile din sectorul creditului privat vor fi mai mari decât se așteaptă, se adaugă la îngrijorările tot mai mari. Mulți administratori de fonduri au fost acuzați că au subestimat expunerea față de sectorul software, pentru a nu stârni panică. Un articol recent din Wall Street Journal prezintă informații alarmante, mai ales în contextul unei noi ordonanțe de urgență de la Casa Albă, care permite fondurilor de pensii să investească în fonduri de credit privat și capital privat.
Analiza realizată de publicația americană arată discrepanțe majore între expunerile reale și cele declarate. De exemplu, fondul Blue Owl Credit Income avea o expunere semnificativ mai mare față de sectorul software decât cea raportată. Aceeași tendință s-a observat și în cazul altor fonduri importante. Numeroși analiști independenți avertizează asupra riscului ridicat de pierderi majore, accentuat de lipsa de transparență și lichiditate a instrumentelor financiare din aceste fonduri. Ordonanța doar facilitează răscumpărarea participațiilor, prin vânzarea expunerilor către fondurile de pensii.
Impactul potențial asupra economiei reale
George Noble, fost administrator de fonduri la Fidelity, a reluat avertismentele sale lansate anterior, subliniind că promisiunea de randamente similare celor din acțiuni, dar cu stabilitatea obligațiunilor, nu s-a concretizat. Itay Goldstein, președintele Departamentului de Finanțe de la Wharton School din cadrul University of Pennsylvania, a atras atenția că economia reală este mai expusă acestui tip de credit decât se crede. Companii de investiții au cumpărat companii de asigurări de viață, iar primele plătite au fost folosite pentru finanțarea creditelor private, practic „economiile oamenilor obișnuiți” fiind folosite.
Un colaps al acestui sector ar putea afecta locurile de muncă, creşterea economică și economiile populației, avertizează profesorul Goldstein. Riscul sistemic este amplificat și de dezechilibrul dintre maturitatea lungă a activelor și posibilitatea investitorilor de a-și retrage fondurile pe termen scurt. Multe fonduri se confruntă cu cereri masive de retragere, urmate de limitarea acestora.
Wall Street anticipează scăderi suplimentare
În ciuda scăderilor majore înregistrate recent, descoperirea adevăratei „valori” a fondurilor de credit privat continuă. Wall Street lansează un nou produs care va permite investitorilor să parieze pe scăderea creditului privat. JP Morgan, Morgan Stanley și S&P Global colaborează pentru a crea S&P CDX Financials Index, un instrument care va oferi protecție împotriva intrării în incapacitate de plată a companiilor financiare. Indicele va include 25 de instituții financiare din SUA, iar fonduri de credit privat gestionate de Apollo Global Management, Ares Management și Blackstone vor reprezenta o parte semnificativă din acesta.
