Conform Digi24: Constanța, alături de alte patru municipii importante din România, a primit de la agenția de rating Fitch Ratings calificativul „BBB-”, cu perspectivă negativă. Acest rating, similar celui atribuit țării noastre, este esențial pentru atragerea investițiilor și influențează costurile de împrumut ale administrațiilor locale. Președintele CFA România, Adrian Codîrlașu, a explicat semnificația acestor evaluări și legătura lor cu ratingul național.
Ce înseamnă ratingul acordat municipiilor
Agențiile de rating precum Fitch nu evaluează calitatea administrației locale sau modul de conducere a unui oraș, ci oferă investitorilor un instrument financiar menit să le indice probabilitatea ca emitentul unei obligațiuni municipale să își onoreze datoriile. „Ratingul se traduce într-o cifră. Cifra aceea se numește PD, Probability of Default, și arată care este probabilitatea ca, în următoarele 12 luni, emitentul unei obligațiuni să intre în default”, a explicat Adrian Codîrlașu pentru Digi24.ro.
Acest indicator este crucial pentru investitori, deoarece ajută la stabilirea dobânzii corecte pentru împrumuturile oferite. Un risc mai mare de default implică, implicit, o dobândă mai ridicată. De asemenea, ratingurile permit investitorilor să compare mai ușor diversele instrumente financiare disponibile pe piață și să determine dacă randamentul oferit compensează riscul asumat.
Câteva municipii, nu toate, solicită evaluarea Fitch
Spre deosebire de ratingul suveran al unei țări, care este monitorizat la nivel internațional, evaluările administrațiilor locale nu sunt obligatorii. În cele mai multe cazuri, ratingul este solicitat și plătit de către administrația locală care dorește să emită obligațiuni sau să atragă investitori instituționali. „Ratingul este cerut de emitent înainte de emisiunea obligațiunii și este plătit de acesta. Și costă, nu este ieftin”, a precizat Codîrlașu.
Acest cost explică și de ce nu toate municipiile din România beneficiază de o astfel de evaluare. De exemplu, Clujul, deși a avut anterior un rating Fitch, l-a retras, ne dorind să mai suporte costurile asociate. Retragerea unui rating poate ridica, însă, semne de întrebare în rândul investitorilor, mai ales dacă emitentul are încă datorii pe piață.
Procesul de evaluare nu este punctual, ci continuu. Ratingurile sunt actualizate anual sau semestrial, în funcție de calendarul stabilit între agenția de rating și emitent, motiv pentru care municipiile primesc evaluări în perioade diferite. Pe lângă Constanța, în 2026 Fitch a evaluat și București, Oradea, Brașov și Buzău, toate primind același calificativ „BBB-”, cu perspectivă negativă.
Ce analizează Fitch dincolo de datorie
Agenția de rating analizează o serie de factori complecși atunci când acordă un calificativ. Pe lângă nivelul datoriilor, se iau în considerare stabilitatea veniturilor, flexibilitatea fiscală a administrației, lichiditatea, structura datoriilor, expunerea la diverse riscuri și, cel mai important, capacitatea de rambursare pe termen lung.
În cazul Constanței, Fitch a apreciat economia diversificată și rata șomajului sub media națională, dar a atras atenția asupra faptului că 87% din datoria orașului are dobândă variabilă, iar 61% este denominată în euro, implicând riscuri legate de creșterea ratelor de dobândă și de curs valutar.
Fitch distinge între două tipuri de ratinguri: Standalone Credit Profile (SCP), care reflectă puterea financiară proprie a orașului, și Issuer Default Rating (IDR), ratingul efectiv al emitentului, care în practică nu poate depăși ratingul suveran al României. În cazul Constanței, SCP este „a-”, superior ratingului final atribuit.
Acest plafon este determinat de ratingul țării, ceea ce înseamnă că, deși situațiile financiare individuale pot fi solide, calificativul final al municipiilor este influențat de percepția generală asupra riscului de țară. Acest lucru se aplică și în cazul București, Brașov, Oradea și Buzău, unde performanța financiară a fost apreciată, însă ratingurile finale au fost limitate de calificativul acordat României.
Impactul asupra locuitorilor și a investițiilor locale
Deși ratingurile par a viza strict piețele financiare, ele au un impact indirect, dar semnificativ, asupra locuitorilor unui oraș. Un rating financiar solid, perceput de investitori ca fiind stabil, permite administrației locale să se împrumute la costuri mai mici. Aceasta înseamnă că o parte mai mică din bugetul local este direcționată către plata dobânzilor, lăsând mai mulți bani disponibili pentru investiții în infrastructură, servicii publice și alte proiecte de dezvoltare comunitară.
În schimb, un rating mai slab poate duce la costuri de împrumut mai mari, punând presiune pe bugetul local și limitând posibilitățile de finanțare a proiectelor de interes public. Legătura strânsă dintre ratingul local și cel național subliniază importanța stabilității economice și financiare la nivel de țară pentru dezvoltarea proiectelor la nivel local.
Sursa: Digi24
